Réduction Des Anticipations Du Marché

Le CPI n 'est pas en état de choc; les autorités se sont déclarées résolues à maintenir une politique monétaire saine, affirmant que la croissance économique ne pouvait pas et n' avait pas besoin d 'être stimulée par l' effet de levier; et l 'accélération du crédit en avril a été la « porte froide ».

Divers indices ont réduit les attentes du marché en matière de codes de déréglementation monétaire.

Cependant, le macro - analyste en chef des valeurs de Shanghai, Hu yuexiao, estime que le maintien de l 'accélération actuelle de la monnaie dépend principalement de l' augmentation du coefficient monétaire, mais que l 'augmentation du coefficient de la monnaie chinoise est à la fin de l' arbalète et peut - être inévitable.

Au cours de la première Décennie du XXIe siècle, la Banque centrale de Chine a constamment revu à la hausse le taux de sa réserve statutaire pour compenser les pressions inflationnistes provoquées par les entrées de devises.

Toutefois, avec le passage des entrées de devises aux sorties de devises, la Banque centrale a commencé, au cours des deux dernières années, à réduire ses réserves afin de compléter sa liquidité tout en appuyant une croissance économique stable.

Malgré cela, les taux de réserves statutaires des grandes banques (17%) et des petites et moyennes banques (15%) demeurent parmi les plus élevés du monde.

Dans un contexte de ralentissement de l 'économie, les marchés s' attendaient davantage à un assouplissement de la monnaie, mais les autorités monétaires ont insisté sur la neutralité de l' orientation des politiques et sur le fait que le comportement réel était axé sur l 'ajustement structurel des monnaies, conjugué à une situation objective d' abondance excessive des monnaies, ce qui a conduit à des divergences de vues importantes sur les perspectives de libéralisation du marché.

Mais nous restons attachés au jugement selon lequel la croissance monétaire s' est stabilisée.

"Depuis septembre dernier, les fondements de la Chine

La contraction s' est poursuivie et la croissance de la monnaie de base est tombée de - 2,73 en février à - 4,18 en mars.

Actuellement, la monnaie large (m2) est stable et dépend entièrement de l 'augmentation du coefficient monétaire.

Afin de maintenir un taux de croissance monétaire relativement stable au sens large, la Chine réduira bientôt le taux de réserve des dépôts afin de maintenir un coefficient de change élevé. »

Comme l 'a dit Hu yuexiao.

L 'accélération actuelle de la croissance monétaire est essentiellement due à l' augmentation du coefficient monétaire.

Cependant, nous insistons sur le fait que la hausse du coefficient monétaire chinois est à la fin de l 'arbalète.

À partir de septembre 2015, la croissance de la monnaie de base de la Chine a continué de se contracter.

En mars, la monnaie de base a connu une croissance comparable, tombant de - 2,73 en février à - 4,18.

Present

M2) la stabilité peut être maintenue grâce à une augmentation du coefficient de change.

Nous considérons la croissance négative de la monnaie de base et

Le changement peut se réaliser.

Afin de maintenir une croissance monétaire relativement stable au sens large, la Chine pourrait peut - être procéder prochainement à une révision à la baisse de l 'RRR pour maintenir un coefficient monétaire élevé.

Toutefois, même en cas de baisse de l 'RRR, la croissance du coefficient de change n' aurait qu 'un effet limité sur l' accélération de la croissance m2, étant donné que les banques commerciales ont dépassé les sommets de crédit et que la création de crédit s' en trouverait réduite.

Par conséquent, à l 'avenir, la tendance à la hausse de la monnaie se poursuit et la croissance du m2, qui se situe en dessous de 13%, sera probablement un événement de tendance.

La Banque centrale estime également qu 'il est nécessaire de réduire encore les exigences en matière de réserves de dépôts, car les banques sont de plus en plus tributaires d' autres sources de financement pour remplacer les dépôts par des fonds non déposés qui ne sont pas exigés par la Constitution de réserves, compte tenu du niveau élevé des réserves statutaires.

Toutefois, comme les fonds autres que les dépôts sont plus instables que les dépôts, cela risque de réduire la stabilité du système bancaire.

Face au niveau élevé des réserves statutaires, les banques ont adopté deux approches.

Premièrement, les banques ont réduit leurs réserves excédentaires.

Le taux d 'excédent de 2% enregistré au cours du premier trimestre de l' année a atteint un niveau historiquement bas.

Deuxièmement, les banques peuvent mobiliser des fonds par d 'autres moyens pour remplacer les dépôts.

En conséquence, le ratio entre les dépôts statutaires et le total du passif bancaire, c 'est - à - dire le taux de réserve « efficace », serait inférieur au taux de réserve statutaire.

L 'écart entre les deux s' est creusé.

Les banques sont de plus en plus tributaires de sources de financement autres que les dépôts qui n 'exigent pas de réserves.

Un taux de réserve « efficace » pourrait renforcer la dynamique de l 'expansion du crédit bancaire.

Les prêts bancaires ont connu une forte croissance au cours du premier trimestre de l 'année, ce qui a contraint la Banque centrale à donner des directives en matière de prêts.

Le taux de réserve « efficace » a permis de réduire les coûts financiers cachés liés aux exigences des banques en matière de réserves et d 'accroître ainsi leur capacité d' expansion du crédit.