経済はL型の動きで、投資収益の予想を下げます。

我が国の経済運行はU型であろうと、L型であろうと、いずれも市場の揺るがした構造を変えることができません。両者の最大の違いは揺れ構造に違いがあり、L型経済運行はさらに題材株、成長株、合併再編など中小のテーマ株の市場表現に有利です。

弱いところが揺れ動く中、公募は市場の構造性とイベント駆動型投資機会を捉える傾向があります。

昨日、複数のマイナス要因が重なった影響で、A株の市場は音に合わせて下落しました。上証の総合指数は低調で歩き、一日中3%近く下落しました。創業板は3.5%下落しました。

我が国の経済運行はU型であろうと、L型であろうと、いずれも市場の揺るがした構造を変えることができません。両者の最大の違いは揺れ構造に違いがあり、L型経済運行はさらに題材株、成長株、合併再編など中小のテーマ株の市場表現に有利です。

多重利空が重なって暴落した

昨日の市場の暴落に対して、華商基金のマクロ戦略グループのリーダーの趙侠は、これは先週の金曜日に調整された継続であり、更に市場に打撃を与えたと考えています。

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趙侠は最近の基本面から見て、金融監督管理が強化され、インターネットと医療業界に対する監督管理も強化されている。

市場の特徴から見て、現在A株はまだ株災害の後遺症があります。市場のリスク選好はより低く、上昇の勢いはずっと弱く、ホットスポットも非常に散在しています。

北京のある大規模公募の業績の優れた基金のマネージャーも、株式市場が暴落したと言いました。

中国株の回帰と殻資源の投機に対する慎重な態度は関係があります。

ファンドマネジャーは、「今年の両会以降、登録制度が一時的に緩み、中小企業が作った「買収合併の成長」という概念が熱い。シェル資源と中小株は市場で炒められ、一ヶ月半の上昇を経験した。監督層はシェル政策の引き締めに対してこの投機的なロジックを中断し、自然に市場の調整を誘発する。

また、6月の市場の大量解禁は、A株にも重圧をかける可能性があります。

趙侠さんによると、6月の解禁量は12月に次ぐ5～6月の合計解禁規模は約4500億元で、年間解禁規模の20%を占めている。

最近のA株のパフォーマンスは、上記の負の要因の重ね合わせによるものです。

市場震動の構造は変えにくい。

ニュース面では、本紙の取材権威者の話がA株市場で注目されている。

中国の経済運行はU型ではなく、V型ではなくL型の動きです。

このL型は1つの段階で、1年か2年ではいけません。」

北信瑞豊基金の副総経理のピークは、どの国の経済成長率も長く8%以上を維持することは不可能だと考えています。過去の中国経済の高速成長は非常に低い基数の上で、体制配当金と人口配当金が共に作用した結果です。

変動があるかもしれませんが、将来は6%から6%まで徐々に減速していくのが必然的な傾向です。この意味では、L型に近いです。

天弘基金も、現在の中国経済はL型の動きで、第1四半期の小幅の反発は年初に安定成長の底入れ操作を行ったためだと考えています。

長期的に見ると、中国の経済は高度成長期から中高速発展期に入っています。投資を駆動する経済から消費を駆動する経済に向かって、経済の成長速度が下がるのは趨勢であり、正常であり、転換の必然的な表れです。

マクロ経済の動きがA株に与える影響については、ピーク時に「これまでのデータから見て、A株の市場動向とマクロデータの相関は強くない。

しかし、理論的には、U型の動きは株式市場の支持力に対してきっともっと強くなります。周期的な会社の株価の表現にも有利です。L型の動きの下では、比較的に新興の成長産業の表現がより良いです。」

前述の大規模公募ファンドマネジャーも、中国の経済運営はU型であろうと、L型であろうと、A株の震動市況の構造を変えることができないと考えています。

ファンドマネジャーによると、マクロ経済のU型反転は株式市場に対して特に利益をもたらすとは限らない。一方、一部の実体企業は利益を生み、株式市場の構造的な上昇相場を引き起こす。一方、実体経済の発展が良ければ、資金は「虚を脱して現実に向かう」ことができ、二級市場から実体経済に流れ、市場全体のPEレベルはさらに下がる。

マクロ経済がL型の動きであれば、実体経済はまだ現在の水準を維持しており、企業の収益は比較的フラットであり、市場資金もより良い配置方向がなく、株式市場の資金面もあまり緊張しなく、A株全体の評価も資金の圧迫を受けない。

マクロ経済の運行はU型であろうと、L型であろうと、A株の震動市況を変えることはできない。

ファンドマネジャーによると、「U型、指数は震動市で、構造的に良い周期株である。L型も震動市であるが、震動した構造的に良い題材株、成長株、合併再編などの中小企業がテーマになっている」という。

「です」

6月または現在の方向性の選択

弱い局面では、公募投資は悲観的ではない。

複数の記者のインタビューを受けた公募者によると、6月の株式市場は中期的な方向性の選択が期待され、イベント駆動型と構造的な投資機会が次第に現れてくるという。

北京の大手公募ファンドのマネージャーは、株式市場は5月にも大体の確率で揺れを保つと考えています。「株災害4.0」は現れません。一つは国家チームが安定しているからです。二つは6月の株式市場に一定の利益要因があり、その時中間方向性の選択があります。

ファンドマネジャーは6月に市場の指標株に一定の利益要因があると分析しています。

一方、6月には5年に一回の全国金融工作会議が開催されます。この会議には二つの核心議題があります。債務転換案と金融監督管理体制の改革を打ち出します。一方、A株は6月にMSCI指数に組み入れるかどうかを発表します。

「債務回転株は周期株と銀行株に対して利益があり、A株はMSCI指数に組み入れると全市場に対して利益があり、金融監督管理体制の改革は監督の考え方にも大きな変化が生じる可能性があり、これらの政策と期待が実現すれば、6月に市場に『二八分化』相場が発生し、良い周期株、銀行株などの総合株価のブルーチップが発生する可能性がある」

ファンドマネジャーは、この波の下落は、資金調達のための手段と引き換えに、市場資金や中小プレートから循環株、銀行株などの指標株に流れ込む可能性が高いと述べた。

ピークも、第二四半期と下半期の市場機会は依然として下落していると考えています。「5月に市場がより十分なパニックがあるなら、我々は6月と下半期の市場動向に対して楽観的になります。

私たちは新興産業の中で着実に実業をし、科学技術の研究開発の投入、業績の確定性の成長、評価値の合理的な会社を探しています。

ピークによると、投資戦略において、政策の転換があれば、全体的に倉位をコントロールするとともに、以下のようないくつかの種類の会社を回避することに注意するべきである。一つは生産能力が深刻で過剰な業界で、例えば、インフラ、不動産、有色などの強い周期的な業界。

天弘基金は、長期的に見て、経済はL型の動きで、これは投資収益の予想を下げることを意味すると考えています。

具体的に株式市場に行くには、市場を揺るがす中でシステム的な機会がないという準備をしっかりと行い、倉位は高すぎるべきではなく、投資においては経済の転換ロジックに合致する業界を精選し、収益の増加率を高める株を精選し、システム的な推計値の揺れと可能性のある下落リスクに対応する。