需給矛盾が顕在化したPTA発振の低下

4月以来、PTAは主に装置集中点検における需給面の利多とPX新装置の生産開始によるコスト面の利空に矛盾しており、2つのリスク要因は大幅に釈放された。

4月下旬から、1905契約と1909契約の動きは分化し続けています。そのうち、1905契約は大工場の価格の影響を受けて価格が上昇し続けています。1909契約はコストの下落と需要の淡泊化が予想されることにより、一歩一歩一歩低下し、05-09の価格差は950元/トンに拡大しています。

1905契約はすぐに受け渡しに入ります。集中点検と大工場の価格が高い利多サポートもカーテンコールされます。遠月契約は引き続きコストと消費側からの利空牽引を受けて、振動下振れを主とします。

コストから見て、空いている部分は釈放します。

2018年下半期のPX環節は産業チェーンの豊富な利益を独占しています。PX-石脳油の価格差は最高で700ドル/トンに近く、350ドル/トンの正常水準をはるかに上回っていますが、2019年には国内の民営大精製装置が続々と生産され、PXの高額利益は必ず圧迫され、PTA人に知られている利益の所在地となります。

この利空は今年の2四半期に恒力精製装置の生産が一部換金されるにつれて、PX価格は3月の1100ドル/トンから900ドル/トン近くまで下落しました。PX-石脳油の価格差は1四半期600ドル/トン以上の高値から330ドル/トン近くまで下がりました。対応するPTAコストの重心は5900元/トンのラインから4600元/トン近くまで下がりました。

現在はPXからのコスト端利空が大幅に釈放されたことを見ています。

需給面の空き圧力が上昇します。

今年の第2四半期に国内PTA装置は一度に2000万トン近くの検査修理計画を発表しました。大部分は4-5月に集中しています。このため、段階的な供給が緊張しています。PTA価格は堅調で、国内の大手生産企業は検査修理して、現物の買い戻しまで現物価格を引き続き強くしています。

しかし、実際に実行する過程で、一部の装置は計画通りに修理していないので、5月のPTAの需給はライブラリに行く予定から小幅の累庫に変更されるかもしれません。

5月以降に装置の点検量が減少し、最近は四川晟が100万トンの装置で生産計画があるため、5月中下旬にPTAの供給量が明らかに上昇します。

しかし、下流需要は弱く、いくつかの指標が体現されています。

以上のように、PTAコスト面の圧力は大幅に解放されましたが、今後も一部の空利リスクが釈放されるのを待っています。供給面の圧力は6-8月にPTA価格を引き落とし続けます。PTAはまだ高い生産利益を維持しています。将来は一定の下落空間があることを意味します。

現在PTA 1909契約の盤面加工の差は1000元/トン近くで、9月前のコスト面は空に両替できるスペースが限られていますが、需要の面が空いていて、加工の差が200元/トン以上の圧縮につながるかもしれませんので、1909契約の価格は5450元/トン前の低い近くに戻るかもしれません。

価格差構造から見て、PTAは遠月の弱いBACK構造を維持し続けます。