または一時上場停止になりますか？探路者怎么了

「アウトドア用品の第1株」として上場した探路者（30005.SZ）は2年連続の赤字を計上した後、今年上半期にようやく黒字転換を果たしたが、退市を回避できるかどうかは、次の業績次第だ。

9月2日、サーチナホールディングス株式会社（以下「サーチナ」）は、株式の上場停止の可能性に関するリスク提示公告を発表した。公告によると、前期に予想に達していなかった投資プロジェクトに対して、より大きな金額ののれん、投資、資産の減損を連続して計上したため、探索者は2017年度、2018年度に2年連続で赤字を計上した。

長江商報の記者は、道を探る人は2015年に株価が歴史的な高位を記録し、29元/株に達したことに気づいた。当時の中小が作った相場の中で、トップの地位は間違いなく、今の道を探る人は、株価は4元未満で、ピーク時の13%にすぎない。9月3日の終値までに、探索者は1株当たり3.91元を受け取り、時価総額は34億8000万元だった。

市場価格はピーク時より87%縮小

9月2日、探検家はリスク提示公告を発表し、株式の上場が一時停止される可能性があることを示した。公告显示，由于对前期未达预期的投资项目连续计提了较大金额的商誉、投资和资产减值，探路者已在2017年、2018年连续两年亏损。

一方、深セン証券取引所の株式上場規則によると、2019年度の監査報告書が最終的に赤字に確定した場合、同社の株式は2019年の年度報告書を開示した日から停止し、深セン証券取引所は停止後15取引日以内に会社の株式上場を停止するかどうかを決定する。

しかし、探訪者は、2017年度、2018年度は2年連続の赤字だったが、上述の2年間はアウトドア用品の主要業務が安定的に発展し、連続利益を達成した。同社の損失の主な原因は、前期に予想に達していなかった投資プロジェクトに対して大きな金額ののれん、投資、資産の減損を計上したことによるもので、2016-2018年の3年連続の全額計上を経て、同社の前期関連投資プロジェクトが2019年と後続年度にさらに多額の減損を計上する余地とリスクは非常に小さくなった。

資料によると、探検家は1999年に盛発強王静夫妻によって設立され、主な業務はアウトドア用品の研究開発と販売、アウトドア情報サービス業務、旅行業務及びスポーツ業務を含む。2009年、道を探る人は創業板に上陸することに成功し、「アウトドア用品の第一株」となり、盛発強、王静の2人が前の2大株主となった。2019年9月3日現在、盛発強占株は21.91%、王静占株は9.03%、夫婦合計で30.94%を占めている。

以前の成績表を開くと、道を探る人の業績も非常によく、2009-2013年、純利益の伸びは平均55%を超えた。しかし、2014年には、探査者は業績の伸び率が減速し始め、その年の純利益は18.28%増加した。

2015年の探査者の業績は初めて下落し、純利益は2億6300万元で、前年同期比10.5%減少した。2017年，探路者遭遇上市以来首亏，净利润亏损8485.39万元，扣非净利润亏损达1.85亿元。2018年、純利益はさらに下落し、損失は1億8200万元に達した。

また、長江商報の記者も、2015年のピーク時、探索者の株価は一時29元近くに達し、時価総額も260億元近くに達したことに気づいた。しかし、4年後、2019年9月3日の終値までに、探索者の株価は3.91元/株、時価総額は34.8億円で、時価総額は87%縮小したことが見られた。

株価と業績が下落した時、探索者の創始者は盛んになり、王静はまだ次々と現れていた。データによると、2012年以来、盛発強と王静は計15回減少し、6億8300万元をカバーした。特に2017年には、盛発強は計11回減持した。

上半期の純利益は239%上昇

2015年に探索者はエピタキシャル拡張戦略を採用し始め、会社は探索者ホールディングスに変更され、その後、会社は大規模な対外投資を行った。アモイ図途、易遊天下、緑野国際旅行社などの会社に相次いで出資した。然而，而上述业务最终并未给业绩带来起色，反而使探路者走进“迷途”。

このうち、探索者が買収した易遊天下は最も失敗したプロジェクトとなり、2015年-2019年上半期、4年半の間赤字が続き、今年上半期の損失額は46.88万元だったが、前年同期は436.72万元の赤字だった。

また、2018年12月、アモイ図途は3年連続で業績が審査標椎に達しておらず、図途の元株主は1億5500万元で会社が保有する図途の15.7%の株式を買い戻しなければならなかった。今年6月、緑野国際旅行社も業績が達成できなかったため、同社が保有する緑野国旅の株式43%を買い戻した。

注目すべきは、記者が2019年半年報を整理したところ、探索者は現在主要な持ち株会社が14社あり、その中で利益を実現したのは4社だけで、純利益が最も高いのは遼寧北福源商業貿易有限会社で、上半期の利益は193.46万元だった。その他の子会社はいずれも程度の異なる損失を計上し、その中で非凡探索（天津）アウトドア用品有限会社の損失額は1481.25万元に達し、天津新起点投資管理有限会社の損失は995.96万元だった。

損失に直面して、探索者管理層は改選を完了し、探索者の創始者、実際の支配者の一人である王静は再び探索者に戻り、理事長兼総裁に就任した。就任後、王静氏は道を探る2017年報で2018年の「主業回帰」戦略を提案し、「アウトドア産業に焦点を当て、主業を中心に資源統合と配置を行う」戦略的方向を確立した。

1年半の転換を経て、探索者の各主要な経営指標は良好になった。

先ごろ発表された2019年半年報によると、上半期に純利益8185万59万を達成し、前年同期比239.36%上昇した。此外，探路者2019年第三季度预计净利润1.02亿元，同比上涨302.58%。「通期の経営業績目標の達成に向けて努力する」と述べた。

実際、探検家はブランド自身の問題を解決するだけでなく、競争相手の圧力にも直面しなければならない。近年、アウトドア用品市場の伸び率は徐々に鈍化しているが、各スポーツブランドはこの市場を無視していない。安踏は今年3月にアマフェン・スポーツの買収に成功したと同時に、特歩も合弁パートナーのWolverineと提携し、中国大陸部、中国香港、マカオでランニングシューズブランドのサンコニーとアウトドアシューズブランドのマイメロ関連製品の開発、マーケティング、流通を担当すると発表した。

道を探る人の将来の動向について、アパレル業界の観察者で上海良栖ブランド管理有限公司の程偉雄社長は長江商報記者の取材に対し、「意外なことがなければ、下半期は利益を続けることができ、下半期の秋冬品目の収益は年間業績の60%以上を占め、上半期は利益を得ることができ、下半期は自然利益を得ることができるはずだ。探索者が主力とするアウトドア市場は、探索者に再成長を与える空間が深刻に狭まっており、ハイエンド品類はすでに海外ブランドに占有されており、中低端アウトドア市場は本土ブランドが主導だが、探索者は依然として先発優位性を備えている」